реферат, рефераты скачать Информационно-образоательный портал
Рефераты, курсовые, дипломы, научные работы,
реферат, рефераты скачать
реферат, рефераты скачать
МЕНЮ|
реферат, рефераты скачать
поиск
Рынок корпоративных ценных бумаг

Рынок корпоративных ценных бумаг

Содержание.

 

Введение.

1.    Экономическое содержание и роль рынка корпоративных ценных бумаг.

1.1. Этапы становления рынка корпоративных ценных бумаг.

1.2. Приватизация государственных предприятий и ее последствия.

1.3. Рынок корпоративных ценных бумаг в России и за рубежом.

2.    Особенности корпоративных ценных бумаг.

2.1. Основные виды корпоративных ценных бумаг.

2.2. Структура современного рынка.

2.3. Тенденции развития рынка.

3.    Организация рынка корпоративных ценных бумаг в РФ.

3.1. Особенности организованного и неорганизованного рынков, значение и функции фондовой биржи.

3.2. Связь рынка корпоративных ценных бумаг с рынком государственных ценных бумаг.

3.3. Государственное регулирование фондового рынка в РФ.

Заключение.

Используемая литература.


Введение.

Сформировавшийся в течении 90-х годов фондовый рынок воспринимается в российском обществе как обособленная часть экономики, интересы и деятельность которой не связаны с функционированием отраслей, занятых производством товаров и услуг. Это не позволяет использовать возможности рынка ценных бумаг для целей повышения эффективности функционирования экономики. Фондовый рынок не обеспечивает привлечения и перераспределения инвестиционных ресурсов, дефицит которых, по некоторым оценкам, составляет 90-95% от потребности.

Переходные процессы в экономике Российской Федерации и их динамика явились существенными причинами несовершенства и неэффективности фондового рынка, что не дает ему быть эффективным механизмом преобразования инвестиций в сбережения. Во многом именно переходные процессы предопределили институциональное построение российского фондового рынка, когда разработанные в зарубежной практике подходы и механизмы были в короткий срок перенесены на российскую почву без согласования с имеющейся в России спецификой.

Можно выделить несколько причин, обусловивших сегодняшние особенности российского рынка ценных бумаг:

·        В момент своего создания фондовый рынок был призван обеспечить максимальную вовлеченность населения в отношения собственности в ходе массовой приватизации.

·        Неотложная необходимость финансирования высоких социальных запросов населения и стереотипы поведения предприятий реального сектора предопределили непропорциональное развитие сегментов государственных и корпоративных ценных бумаг в пользу первых.

·        Стремление в короткий срок построить "развитый" фондовый рынок, имеющий все необходимые институты и инструменты, обернулось постоянным переходом к новым финансовым инструментам, что дало возможность ухода от решения существующих проблем в плоскость поиска новых финансовых инструментов, делая рынок более спекулятивным, не оставляя возможности для повышения его эффективности и снижения процентных ставок.

Вышесказанное позволяет констатировать, что само построение фондового рынка заложило в нем значительные противоречия, которые привели к имеющимся негативным тенденциям. Необходимы существенные изменения как в российском реальном секторе экономики, так и в индустрии ценных бумаг.

В настоящей работе рынок корпоративных ценных бумаг рассматривается как элемент финансовой системы страны, описывается его структура, особенности, а также его роль в формировании и развитии рыночной экономики России.


1. Экономическое содержание и роль рынка корпоративных ценных бумаг.

1.1. Этапы становления рынка корпоративных ценных бумаг.

Зарождение рынка корпоративных ценных бумаг берет свое начало с момента появления первых акционерных обществ с частным капиталом. Законодательно это было закреплено Постановлением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 г. N 601 "Об утверждении "Положения об акционерных обществах".

Одними из первых акционерных обществ были крупные, в основном, бывшие государственные, банки. Акционерные общества в промышленно-производственном секторе стали активно образовываться после издания Указа Президента РФ от 14 августа 1992 г. N 914 "О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации", положившего начало приватизации государственной собственности.

Но, несмотря на определенные трудности формирования рынка ценных бумаг, в 1991 и 1992 гг. были сделаны определенные шаги к его созданию и развитию. Прежде всего, это касается создания фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

По существу весь ограниченный поток ценных бумаг предприятий, банков и других учреждений устремился на фондовые биржи, фондовые отделы товарных бирж. Однако рынок фондовых ценностей наполнялся, в основном, за счет акций коммерческих банков и так называемых финансовых инструментов, т.к. на тот момент еще не началась широкая приватизация государственной собственности, которая позволила бы создать акционерные общества и таким образом наполнить рынок ценных бумаг акциями и облигациями предприятий.

В результате этого произошло определенное искажение понятия рынка ценных бумаг в России, и в частности, в деятельности фондовой биржи в общепринятом понимании. Торговля ценными бумагами в 1991 — 1992 гг. не стала основным видом деятельности фондовых бирж Российской Федерации, поскольку ведущее положение на них заняли не акции и облигации предприятий, а финансовые инструменты за счет расширения их номенклатуры. Так, в 1992 г. на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ) при покупке и продаже преобладали опционы, депозитные, сберегательные и инвестиционные сертификаты.

Таким образом, фондовая биржа выполняла в основном не свойственные ей функции. Денежные ресурсы, предложенные на бирже, носили исключительно краткосрочный характер. Поэтому заемщики не могли использовать эти средства для долгосрочных инвестиционных программ.

Доверие различных инвесторов к выпущенным акциям существенно снижалось, что и определило небольшой объем сделок. Так, на МЦФБ оборот акций снизился с 400 млн. руб. за первые четыре месяца 1991г. до 18 млн. руб. за соответствующий период 1992 г. В то же время этот процесс носил в определенной степени позитивный характер, поскольку имел очистительный эффект. Большое количество сомнительных акций выбыло из оборота биржи, а некоторые акционерные компании подали заявки на регистрацию своих ценных бумаг.

В результате всех этих противоречивых процессов операции с акциями, которые были официально зарегистрированы, составили всего 0,04% от общего оборота на МЦФБ.

Основной поток выпуска акций на фондовые биржи России обеспечивали коммерческие банки, так как они раньше других юридических лиц, действующих на рынке, начали осуществлять акционирование. За коммерческими банками следовали страховые, инвестиционные и торговые компании. Однако сравнительно небольшое количество этих компаний давало довольно слабый приток ценных бумаг на биржу. Самое последнее место в обороте фондовых бирж 1992 — 1993 гг. заняли акционерные производственно-промышленные компании, что в основном определялось отставанием процесса приватизации в промышленности и на транспорте на первом этапе разгосударствления собственности.

В условиях жесткой денежно-кредитной политики в первом квартале 1992 г. предложение ценных бумаг на биржах выросло, и наоборот, обещанная правительством широкая приватизация во втором квартале 1992 г. обусловила миграцию денежных средств от ценных бумаг в банковские депозиты. Другим позитивным моментом развития рынка ценных бумаг явилось увеличение объема операций фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. Так, к концу 1992 г. объем операций достиг нескольких сотен миллиардов рублей. Однако этот объем включал не только сами ценные бумаги, но и финансовые инструменты, и кредитные ресурсы.

Положительной стороной деятельности российского рынка ценных бумаг явилось установление контактов российских бирж с крупнейшими фондовыми биржами США, Западной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. Эти связи использовались, прежде всего, для изучения опыта функционирования фондовых бирж этих стран. Были созданы государственные органы, регулирующие деятельность рынка ценных бумаг: Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ, в состав которой вошли представители фондовых бирж, специалисты ЦБР и Минфина, Антимонопольного комитета и Госкомимущества; Минфин определяет нормативы выпуска ценных бумаг, деятельность брокеров и фондовых бирж; ЦБР регулирует нормативы выпуска государственных облигаций. Сами биржи создали консультативно-координационный орган — Федерацию фондовых бирж, которая объединяет фондовые биржи и фондовые отделы всех регионов Российской Федерации.

Наиболее активное расширение рынка ценных бумаг происходило в 1993— 1994 гг. и продолжалось в 1995 — 1996 гг. Новым аспектом финансового рынка стали появление новых видов ценных бумаг, работа новых кредитно-финансовых учреждений на рынке ценных бумаг и изменение структуры рынка.

Ряд крупных предприятий, которые прошли акционирование, стали выпускать свои облигации для финансирования целевых проектов по созданию новой конкурентной продукции. Например, Автоваз, Камаз и ряд других крупных акционерных обществ создали специальные подразделения для реализации своих облигаций. В 1993 — 1994 гг. таких предприятий и компаний, осуществляющих эмиссию, было немного. Однако позитивной стороной этого процесса стал переход от финансирования через акции к финансированию через облигации. Другим новым элементом развития рынка ценных бумаг были появление и бурное развитие инвестиционных фондов, финансово-промышленных компаний и частных пенсионных фондов.

Если в 1991 — 1992 гг. рынок был представлен в основном фондовыми биржами, то к концу 1994 г. сложился первичный (внебиржевой) рынок.

В последующие годы рынок корпоративных ценных бумаг продолжал развиваться и совершенствоваться. Ценные бумаги торговались на Московской Фондовой Бирже (МФБ) и на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ). Внебиржевой рынок был представлен Российской Торговой Системой (РТС). Постоянно развивается и совершенствуется электронная система расчетов для ускорения совершения сделок с акциями и облигациями на биржах.


1.2. Приватизация государственных предприятий и ее последствия.

 

Одной из особенностей становления рынка ценных бумаг в РФ явился массовый выпуск в 1992 г. нового вида ценных бумаг — государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все 150-млн. население, с целью вложить их в акции акционируемых предприятий приватизируемой постепенно государственной собственности. Таким образом, все население согласно проекту Правительства должно было стать собственниками и в дальнейшем получать дивиденды на свои вложения в акции.

Планируемое конвертирование чеков в акции предприятий быстро не произошло, так как сама приватизация оказалась неподготовленной, и перед владельцами ваучеров, которые не располагали четкой информацией, стал довольно ограниченный круг акционированных промышленных предприятий. В качестве альтернативы для помещения чеков были быстро образованы инвестиционные фонды, задача которых состояла в том, чтобы вложить чеки населения в будущие акционерные предприятия. Однако сами инвестиционные фонды не могли обеспечить гарантию получения доходов на будущие акции. Кроме того, образование ряда таких компаний носило чисто мошеннический характер. Собрав чеки с населения, они, продав их, либо обанкротились, либо вообще исчезли.

Следует отметить, что Правительством РФ не были созданы гарантированные учреждения, куда могли быть направлены эти ценные бумаги, а также была явно преждевременно разрешена повсеместная свободная продажа чеков. В результате чеки за бесценок стали скупаться коммерческими структурами и организациями сомнительного характера, что подорвало правительственную кампанию на превращение каждого в собственника.

Кроме того, негативной явился отказ акционерных коммерческих банков обменять свои акции на чеки. В то же время коммерческие банки стали наиболее активными и крупными покупателями ваучеров.

Таким образом, ваучеры стали первоначально широко продаваться на стихийном внебиржевом, а затем и на биржевом рынках. При этом определенную роль в обесценении чеков сыграли как фондовые, так и торговые биржи, которые в 1992 г. начали осуществлять довольно масштабные аукционы по продаже ваучеров. В результате этих операций котировки стали падать до 3 тыс. руб. за каждую бумагу. Дальнейший неконтролируемый рост цен в стране создал дополнительные условия для дальнейшего падения курса чеков и в целом доверия к ним.

Выпуску новых ценных бумаг, рассчитанных на все население, должна была предшествовать серьезная разъяснительная работа, так как до этого в финансово-кредитном обороте не было ценных бумаг, кроме небольшого количества государственных выигрышных облигаций, олицетворяющих государственные займы. Поэтому в насыщении рынка ценных бумаг приватизационными чеками были допущены существенные недостатки, которые делали проблематичным их дальнейшее выживание.


1.3. Рынок корпоративных ценных бумаг в России и за рубежом.

В начале 90-х гг. российский рынок ценных бумаг не превратился в важный инструмент по мобилизации капиталов, необходимый как для реорганизации экономики в целом, так и для финансирования предприятий с целью внедрения новых технологий и повышения эффективности управления производством и мотивации труда. Именно это его отличало от рынков ценных бумаг западных стран.

Далее кратко описана структура рынка корпоративных ценных бумаг в развитых зарубежных странах.

Соединенные Штаты Америки

США имеют самый крупный рынок корпоративных ценных бумаг в мире. Одной из особенностей является то, что обыкновенные акции в США не имеют номинальной стоимости.

Ведущей биржей является Нью-йоркская фондовая биржа, где торгуются наиболее ликвидные акции корпораций. Однако растущая Североамериканская ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) при помощи своей системы автоматических котировок создала особую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных компаний и технически считается организованным внебиржевым рынком.

Страницы: 1, 2, 3



© 2003-2013
Рефераты бесплатно, рефераты литература, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты медицина, рефераты на тему, сочинения, реферат бесплатно, рефераты авиация, курсовые, рефераты биология, большая бибилиотека рефератов, дипломы, научные работы, рефераты право, рефераты, рефераты скачать, рефераты психология, рефераты математика, рефераты кулинария, рефераты логистика, рефераты анатомия, рефераты маркетинг, рефераты релиния, рефераты социология, рефераты менеджемент.