реферат, рефераты скачать Информационно-образоательный портал
Рефераты, курсовые, дипломы, научные работы,
реферат, рефераты скачать
реферат, рефераты скачать
МЕНЮ|
реферат, рефераты скачать
поиск
Показатели и коэффициенты в системе управления инвестиционными проектами

Показатели и коэффициенты в системе управления инвестиционными проектами

Введение


Без капиталовложений невозможно длительное существование никакого предприятия: тот, кто не делает инвестиций, не увеличивает и не совершенствует свои активы, не имеет будущего. От инвестиций, их объёма и структуры зависят перспективы предприятия, его возможности удержаться на рынке.

Объёмы капиталовложений зависят не только от суммы средств, которыми располагает предприятие, но и, прежде всего от наличия у него перспективных экономически выгодных проектов для инвестирования. Появление таких проектов обычно является результатом повседневной деятельности руководителей производственных подразделений предприятия, предлагающих, как правило, проекты замены старого оборудования новым, снижающим производственные затраты или увеличивающим объём выпуска. Такого рода проекты чаще всего реализуются в рамках ранее выбранной стратегии развития предприятия. Другая часть проектов является результатом прогностической деятельности на предприятии, направленной на адаптацию к изменяющимся внешним условиям, поиск новых видов продукции, необходимой потребителям, и новых, кажущихся наиболее многообещающими, сфер деятельности. При этом должна учитываться специфика предприятия, его относительные (по сравнению с другими хозяйствующими субъектами) преимущества, а также вновь возникающие возможности.

Способность предприятия оставаться конкурентоспособным зависит от постоянного притока новых идей, в том числе и в сфере инвестирования. Поэтому одним из аспектов правильного управления предприятием является создание системы, стимулирующей выдвижение идей по инвестированию и обеспечивающей отбор наиболее перспективных и эффективных.

Целью курсового проекта – углубление понимания особенностей инвестирования в реальные активы, овладение навыками экономического анализа инвестиционных проектов и способа его финансирования с использованием соответствующих методов оценки, для подготовки управленческого решения о целесообразности включения проекта в инвестиционный план (бюджет капиталовложений) предприятия.

Для большинства предприятий существует множество относительно доступных инвестиционных проектов. Каждый из них можно профинансировать, воспользовавшись одним из альтернативных вариантов привлечения денежных средств. Основными финансовыми альтернативами, доступными финансовым менеджерам предприятия, являются привлечение заёмного капитала (кредитов) и увеличение собственного капитала путём эмиссии акций.

В предлагаемом курсовом проекте на основе заданного набора исходных данных требуется провести инвестиционный анализ капиталовложения в приобретение объекта основных фондов – автомобиля рефрижератора и оценить желание предприятия профинансировать этот проект частично за счет собственных свободных средств или заемного капитала.

 


Информационная база проведения анализа инвестиционного проекта.


Технико-экономическая характеристика ООО «Балтрыба»


Общество с ограниченной ответственностью «Балтрыба» образовано 27 марта 1997 г. С момента образования основным видом деятельности компании является оптовая торговля. Уставной капитал, сформированный за счет взносов физических лиц, составляет 8 850 рублей. Организация работает по общей системе налогообложения.

Полное наименование Общества: Общество с ограниченной ответственностью «Балтийская рыба». Сокращенное наименование Общества: ООО «Балтрыба».

Высшим органом управления организации является собрание участников, а текущее управление хозяйственным процессом осуществляет генеральный директор. Организационная структура ООО «Балтрыба» является линейно-функциональной, когда производственные звенья компании наделены только функциями организации, в то время как «штабные» функции управления реализуются на верхнем уровне. На данном этапе развития организации данная структура способна решать необходимые задачи.

Персонал предприятия имеет высшее и среднее специальное образование, опыт работы в оптовой торговле и рыбной промышленности, обладает хорошими навыками решения текущих производственных задач. Управленческое звено предприятия, включающее в себя генерального директора, заместителя, менеджеров по продажам и финансового директора, помимо решения общих хозяйственных вопросов, осуществляет выработку корпоративной стратегии предприятия, её согласование с тактическими решениями, производственными и маркетинговыми задачами. Программой по развитию персонала ООО «Балтрыба» предусмотрено ежегодное повышение квалификации руководителей структурных подразделений.

В соответствии с уставом общества предметами его деятельности являются:

v    производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения;

v    торгово-закупочная, посредническая деятельность;

v    оптовая, комиссионная, розничная торговля,

v    транспортные, экспедиторские, складские услуги,

v    купля-продажа, импорт и экспорт судов и плавсредств любых видов, судового оборудования, запчастей и деталей, проведение всех видов торговых сделок, включая организацию работы рыбопромыслового и транспортного флота;

v    проведение промысловых операций по добыче рыбы и других объектов промысла во внутренних водоемах, реках и морских водах, переработка рыбы, морепродуктов и изготовление конечной продукции и полуфабрикатов;

v    строительство, ремонтно-строительные, монтажно-наладочные работы,

v    маркетинг, менеджмент, инжиниринг, консалтинг,

v    организация общественного питания;

v    организация туристических, рекламных, консультационных и других услуг;

v    внешнеэкономическая деятельность.

Но основным видом деятельности компании является оптовая торговля рыбной продукцией и продукцией из гофрированного картона.

Имущество предприятия.

Необходимым условием организации процесса обращения является наличие соответствующей инфраструктуры.

ООО «Балтрыба» арендует офис по адресу Улица Дмитрия Донского, 10. Предприятие провело капитальный ремонт помещения, оборудовало рабочие места современными ПК, приобрело лицензированные программные продукты, обеспечило доступ в Интернет.

Также предприятие располагает двумя складскими помещениями для хранение гофротары. Первое располагается в поселке Прибрежный, второе – непосредственно в городской черте, на территории АОЗТ «Дарита».

Рассмотрим экономические показатели работы ООО «Балтрыба» в 2008–2009 гг. Основные показатели хозяйственной деятельности покажем в таблице №1.1.1. Данные для таблицы возьмем из балансов и отчетов о прибылях и убытках ООО за 2008–2009 гг., приведенных в приложениях.       

На конец 2009 года среднесписочная численность работников составила 151 человек. Их обслуживают: управленческий аппарат, финансовая служба и многие другие отделы, приведенные на рисунке №1.

Как видно из таблицы №1.1.1. произошло уменьшение выручки на 4896 тыс. рублей. Сокращение сети в 2009 году стало причиной уменьшения доходов предприятия в сравнении с 2008 годом. Затраты также были сокращены. За счет роста цен на входящее сырье себестоимость увеличилась на 44 тыс. рублей. Первоначальная стоимость основных средств увеличилась на 9.01%. Прибыль от продаж резко снизилась, ее прирост имеет отрицательное значение и составляет -71.14%. Но сам факт наличия прибыли от продаж говорит о том, что выручка от продаж не просто покрыла, но и превысила расходы на продажу. Наблюдается увеличение производительности труда от 188.91 руб./чел. до 252.82 руб./чел. Фондоотдача основных средств – отражает сумму реализуемой продукции на рубль первоначальной стоимости основных средств, ее значение снизилось на 18.69%, из-за снижения выручки на 11.36%.



Показатели хозяйственно-финансовой деятельности

Таблица №1.1.1.


Фондоемкость – показатель, характеризующий в рублях или других денежных единицах первоначальную стоимость основных производственных фондов, рассчитанную в среднем за рассматриваемый период, приходящуюся на 1 руб. выпуска продукции. Изменение фондоемкости в 2008 году по сравнению с 2007 составляет 25.64%.

Из вышеприведенных показателей можно сделать предположение, что на предприятии нужно произвести некоторые изменения и тогда предприятие будет успешно функционировать.



Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.2.1 Метод чистой приведенной стоимости

Методом, наиболее полноценно учитывающим не равноценность разновременных финансовых потоков, базирующимся на концепции потока наличности, а также позволяющим сравнивать различные по времени варианты реализации проекта является метод оценки проектов по критерию чистой приведённой стоимости. Его целесообразно применять, прежде всего, при оценке проектов, предусматривающих крупные денежные вложения.

Значение чистого потока денежных средств за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени, есть показатель, называемый чистой приведенной стоимостью проекта (NPV–Net Present Value). В общем виде формула расчета выглядит следующим образом:


NPV =


Величину PV можно определить по формуле:


PV =


Где - чистый поток платежей в период t

В таком случае получим:



О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Иными словами, критерий приемлемости таков: проект будет принят, если текущая стоимость притоков денежных средств превышает текущую стоимость их оттоков.

При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений и выплат по проекту как производственного, так и непроизводственного характера: амортизационные отчисления, высвобожденные оборотные средства, поступления от ликвидации либо продажи оборудования по окончанию проекта, которые должны включаться в доходы соответствующих периодов.

В тех случаях, когда денежный поток поступает равномерно в течении реализации проекта, величину PV определяют так:



Где А – величина единовременного платежа

 – коэффициент приведенной годовой ренты

Тогда:



Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование ресурсов в течении нескольких лет, формула расчета NPV примет следующий вид:



где m – число лет инвестирования

Преимущества данного метода:

– учитывает временную ценность денег (фактор времени);

– даёт стоимостное выражение приращения (уменьшения) капитала, что позволяет оценивать не только отдельные проекты, но и их комбинации (свойство аддитивности).

Недостатки метода:

– при сравнении инвестиционных проектов с разными по объёмам инвестициям можно сделать неверный выбор.

– NPV не учитывает период возврата вложенных средств, поэтому его расчет следует дополнять другими показателями

– NPV в явном виде не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат.


1.2.2 Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций

Рентабельность инвестиций может быть измерена двумя способами – с учетом фактора времени (т.е. с дисконтированием членов потока платежей) и бухгалтерским. В обоих случаях доход сопоставляется с размером инвестиций.

Индекс рентабельности (PI) проекта представляет собой отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций к сумме всех дисконтированных расходов.

Если индекс рентабельности равен или меньше 1, то проект следует отклонить; среди проектов, у которых больше 1, следует отдать предпочтение проекту, имеющему наибольший индекс рентабельности. Не всегда проект с самым высоким индексом рентабельности будет иметь и самую высокую чистую приведенную стоимость. Таким образом, индекс рентабельности не является однозначным критерием эффективности проекта, поэтому его использование при оценке взаимоисключающих проектов может привести к ошибочным результатам. Обычно расчет индексам рентабельности дополняет расчет чистой современной стоимости с целью выбора проекта, дающих максимальную стоимость дохода на единицу затрат.

Для расчета индекса рентабельности при разовом вложении средств используются следующие формулы:



Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное вложение финансовых ресурсов в течении нескольких лет формула расчета модифицируется:



Использование индекса рентабельности бывает полезным, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но инвестиционные ресурсы предприятия ограничены. В подобных условиях оптимальный портфель инвестиций можно получить путем последовательного включения проектов в порядке убывания индексов рентабельности.

Показатель бухгалтерской (учетной) нормы рентабельности (ARR), называемый коэффициентом эффективности инвестиций имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателя дохода и инвестиций; доход характеризуется показателем чистой прибыли.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается как отношение среднегодовой суммы чистой прибыли к средней величине инвестиций. Средняя величина инвестиций составляет 50% исходной суммы капитальных вложений, если по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то эту величину исключают. Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций:



где  – посленалоговая чистая прибыль в t-году

RV – остаточная или ликвидационная стоимость оборудования

Методика расчета коэффициент эффективности инвестиций достаточно проста, что обуславливает широкое использование его на практике. Однако он имеет определенные недостатки: учетная норма рентабельности игнорирует временную оценку денежных вложений; она основывается на учетной прибыли вместо денежных потоков.

1.2.3 Внутренняя норма доходности

Важным показателем для оценки эффективности производственных инвестиций является внутренняя норма доходности (IRR), представляющая процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна 0. Это означает, что современная стоимость проекта PV равна по абсолютной вличина первоначальным инвестициям IC, следовательно они окупаются.

Реализация любого инвестиционного проекта требует привлечения финансовых ресурсов из различных источников, за которые необходимо платить. Например за заемные средства платят проценты, за привлеченный капитал – дивиденды. Предприятие всегда несет определенные расходы при осуществлении инвестиционного проекта. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов определяет цену использованного (авансированного) капитала (CC). При финансировании проекта из различных источников этот показатель определяют как среднюю арифметически взвешенную величину.

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя СС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта. Если IRR > СС, то проект следует принять. Если IRR < СС, то проект следует отклонить, если, то проект не прибыльный, не убыточный.

Практическое применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью находится ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство между суммами дисконтированных доходов и инвестиций. (NPV = 0). Для этого с помощью расчетов или таблиц выбирают 2 значения коэффициента дисконтирования. r1 < r2, таким образом, чтобы в интервале между r1 и r2 функция NPV = f(r) меняла знаки на противоположные.

Точность вычислений обратно пропорционально длине интервала (r1, r2), поэтому наилучший результат достигается, когда она минимальна (равна 1%), т.е. когда r1 и r2 ближайшие к друг другу значения.

Показатель IRR, рассчитанный в процентах, позволяет выявить разницу между прогнозированной внутренней нормой окупаемости проекта и требуемой доходностью. Это разница представляет запас прочности, позволяющий сопоставить доходность инвестиций и риск. Если внутренняя норма окупаемости инвестиционного проекта равна 30%, а требуемая доходность составляет 15%, то большая разница позволяет сделать скидку на возможные ошибки.

Вместе с тем показательно внутренней нормы доходности меет ряд недостатков. В отличие от NPV он предполагает реинвестирование получаемых доходов по ставке IRR, что вряд ли осуществимо в реальной практике. Кроме того, это показатель может иметь несколько значений чередований притоков и оттоков денежных средств по одному инвестиционному проекту, например в случае капитального ремонта или модернизации оборудования.


1.2.4 Определение срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости инвестиций PP определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения первоначальных инвестиционных затрат.

Срок окупаемости может определяется в двух вариантах: на основе дисконтированных членов потока платежей (Пок), т.е. с учетом фактора времени, и без дисконтирования (Пу). Величина Пок характеризует число лет, необходимое для того, чтобы сумма дисконтирования на момент окончания инвестиций чистых доходов была равна размеру инвестиций. Показатель Пу не учитывает фактора времени, т.е. равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматривается как равноценные. В этом случае срок окупаемости определяется как отношение суммы инвестиций к средней ожидаемой величине поступаемых доходов:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7



© 2003-2013
Рефераты бесплатно, рефераты литература, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты медицина, рефераты на тему, сочинения, реферат бесплатно, рефераты авиация, курсовые, рефераты биология, большая бибилиотека рефератов, дипломы, научные работы, рефераты право, рефераты, рефераты скачать, рефераты психология, рефераты математика, рефераты кулинария, рефераты логистика, рефераты анатомия, рефераты маркетинг, рефераты релиния, рефераты социология, рефераты менеджемент.